【大河财立方记者张克瑶朱娟】据新华社消息，7月30日，中共中央政治局召开会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

　　如何做好下半年经济工作？会议强调“坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局”“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”等。定调背后，释放出哪些发展信号？

　　宏观经济呈现稳中向好态势

　　会议指出，今年以来我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。

　　中金公司（601995）研究部团队(以下简称中金研究)接受大河财立方记者采访时回顾，日内瓦会谈后，美国对中国加征关税缓和，支撑了出口，在此带动下，二季度经济运行虽然较一季度小幅放缓，但整体平稳。会议认为“我国经济运行稳中有进”“主要经济指标表现良好”，对于风险挑战的定调，也由4月政治局会议中的“外部冲击影响加大”变为“依然面临不少风险挑战”。

　　国家统计局数据显示，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。

　　东方金诚首席宏观分析师王青接受大河财立方记者采访时表示，本次会议对形势判断更为积极乐观，主要是上半年GDP增速高于“5.0%左右”的全年经济增长目标，其中代表新质生产力发展的高技术产业增加值同比增长9.5%，宏观经济呈现稳中向好态势，就业形势稳定。

　　立方大家谈专栏作者、中泰证券（600918）首席经济学家兼研究院院长李迅雷表示，这次政治局会议指出“在保障改善民生中扩大消费需求”，说明改善民生和促消费是一致的。而且，主要靠中央财政发力。

　　李迅雷介绍，2025年二季度，宏观杠杆率上升1.9个百分点，从一季度的298.5%提高至300.4%，其中居民部门杠杆率下降0.4个百分点、非金融企业杠杆率上升0.3个百分点；政府部门杠杆率上升2.0个百分点，从一季度的63.3%提高至65.3%。这说明上半年的经济回稳，主要靠政府发力，尤其是中央财政的发力。

　　“增强灵活性预见性”：做好政策储备

　　会议强调，“做好下半年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，努力完成全年经济社会发展目标任务。”

　　在中金研究看来，政策方面延续了4月政治局会议中提出的“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，更多强调“保持政策连续性稳定性”和“持续发力”，但也提出“增强灵活性预见性”和“适时加力”，后者更多是针对经济运行超预期走弱情形下的政策储备。

　　会议指出，下半年“宏观政策要持续发力、适时加力”。对此，王青表示，这意味着尽管上半年经济运行稳中偏强，但下半年宏观政策仍将保持稳增长取向，其中财政政策基调依然是“更加积极”，“适度宽松”的货币政策基调保持不变。

　　“‘持续发力’是指要抓好现有政策的落实。”王青说，“适时加力”方面，预计下半年视实际情况需要，宏观政策有可能在稳增长方向出台新的重大增量措施。这包括实施更有力度的降息，财政政策“三箭齐发”——上调财政赤字率、增加超长期特别国债发行、提高新增专项债额度，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳等。

　　王青认为，这些政策措施能够有力提振内需，充分对冲外需放缓带来的影响，确保全年实现“5.0%左右”的经济增长目标。考虑到我国政府负债率在全球主要经济体中处于偏低水平，以及当前物价水平偏低，这些方面都有充足的政策空间。

　　融资平台改革转型有序推进

　　会议指出，积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。中诚信国际研究院院长袁海霞接受大河财立方记者采访时表示，会议在地方债务领域有三大关注点：

　　一是会议强调“宏观政策要持续发力、适时加力”“落实落细更加积极的财政政策”“加快政府债券发行使用，提高资金使用效率”，反映出财政政策侧重推动存量政策落实，对于专项债等政府债券资金拨付、投资效率更加注重。

　　“当前承上启下关键之年，我们认为加大超常规逆周期调节力度仍有必要性，建议在用好用足存量工具、加快政府债券发行使用进度的同时，提前储备并及时推出增量储备政策。”袁海霞说。

　　二是会议强调“积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务”，严监管基调延续。袁海霞建议统筹用好财政、金融、地方等各类资源，以“促发展”为主线因时因势动态调整化债政策。

　　三是会议要求“有力有序有效推进地方融资平台出清”，表述上首次使用“出清”一词，表明中央推动融资平台“关停并转”决心更加坚决；同时强调“有力有序有效”明确了中央对融资平台改革转型要求，即既要有速度力度，又要稳妥有序、真实转型。

　　袁海霞认为，融资平台改革转型需要一定过渡期，建议在过渡期内对融资平台在融资渠道与成本、化债资金等方面予以支持，优化债券发行审核条件，并做好“退平台”过渡期政策衔接，加强政策储备，保留政策支持空间，防止“运动式”退平台后风险加速暴露。

　　“反内卷”或加速产业调整

　　今年以来，各行业掀起“反内卷”行动。本次会议亦有推动市场竞争持续优化的相关表述。会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。

　　在王青看来，会议上述表述，意味着当前以遏制企业低价竞争、治理部分行业产能为剩为核心的“反内卷”政策会继续推进。

　　近来诸多大宗商品的期货价格出现了大幅反弹。李迅雷认为，这得从供需关系去考虑。“反内卷”的着力点是反对无序竞争，而不是单纯为了抬高价格，如果只是压缩供给、淘汰过剩产能，而不是扩大需求，那么，大部分大宗商品的价格还是难以持续回升。

　　申万宏源证券（000562）首席经济学家赵伟表示，会议再度强调以“纵深推进全国统一大市场建设”为指引，以推动科技创新、加快培育新质生产力为目标。会议聚焦“企业无序竞争”“重点行业产能治理”“地方招商引资行为”三方面，且相关表述与产业政策同一段落，或指向本轮“反内卷”不仅针对“无序竞争”，也重在“加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业”。

　　高质量开展城市更新延续基调

　　虽然本次会议没有直接提及房地产市场，但涉及城市更新有关内容。会议指出，落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。

　　中指研究院政策研究总监陈文静接受大河财立方记者采访时表示，本次会议在“要持续防范化解重点领域风险”任务中，重点提及要“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，可见城市更新是当下以及未来更长时间最为重要的内容之一。

　　陈文静回顾，城市更新相关内容由此前的“大力实施”到“加力实施”，再到中央城市工作会议的“高质量开展”，提法上更加向质量和品质提升侧重，本次会议再次强调要高质量开展城市更新，基调延续。

　　今年5月，中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，强调要建立可持续的城市更新模式和政策法规，并提出通过六项举措加强对城市更新的支撑保障，其中用地政策、金融政策较为关键。

　　陈文静认为，预计后续相关内容将加快落地，进一步强化顶层设计，支持地方更好地探索适合当地且可持续的城市更新模式，吸引社会资本介入，为企业参与城市更新提供更多机会。在“落实好中央城市工作会议精神”的要求下，未来针对城中村改造、“好房子”建设、优化土地供给等方面的相关政策也有望持续推进。

　　责编:陈玉尧|审校:陈筱娟|审核:李震|监审:古筝

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